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血制品之争谁可称王略

2020年10月15日 栏目:养生

血制品之争,谁可称王看懂财务的牛/ 2018-03-19 23:09 发布本文选择5家A股公司(华兰生物、上海莱士、天坛生物、卫光生
血制品之争,谁可称王 看懂财务的牛/ 2018-03-19 23:09 发布

本文选择5家A股公司(华兰生物、上海莱士、天坛生物、卫光生物、博雅生物)进行对比,ST生化因为各种问题,等待其格局清晰,再加以比较。

产品族

图表显示,从产品数量层面上看,上海莱士的产品最多,其次是华兰,最少的是博雅。从产品的价值层面上看,华兰生物最佳,其次是上海莱士,卫光和博雅最差。2017年中生股份将旗下血液制品注入天坛生物,将会大大丰富其产品家族。

单采血浆站

数据表明,从单采血浆站的数量层面上看,上海莱士最多,其次是华兰生物,最少的当属于卫光生物。从采浆量(2016年度)层面上看,华兰生物最多,其次是上海莱士,最少的是博雅生物。同样,2017年天坛生物随着中生集团血液制品的注入将产生巨大的变化,具体等待2017年年报上数据。博雅生物也存在丹霞生物注入的可能,若未来注入成功(丹霞生物拥有17个单采血浆站),也将大大的提高其血浆的供应能力。不过2017年6月,丹霞因产品指标超标,被勒令停厂,GMP证书被吊销。虽然未来高预期并入,但时间方面仍存在问题。

护城河

要说护城河,行业外的进不来,因为政府已不再批准新的血液制品企业。

个人觉得有两个指标或许可以看出些端倪:产品的毛利率和市场占有率。

2016年,华兰生物、上海莱士、天坛生物、卫光生物、博雅生物的毛利率依次为:61.16%、63.55%、54.39%、47.39%和65.78%。华兰生物、上海莱士的毛利率历年都保持相对稳定,基本上都高于60%,因为其含有高含金量的产品。天坛生物的毛利率基本在50%,且多次在50%以下。剩余两家公司因上市时间较短,缺乏较少的数据。博雅生物因2016年高价值的产品的爆发,瞬间毛利率提高7%左右至65.78%。

市场占有率:

资料来源于卫光生物IPO年报,中生集团含注入资产后的天坛生物

人血白蛋白和静注人免疫球蛋白:从产品签发的增长率来看,华兰生物和博雅生物增长最快。从产品签发的增长量来看,华兰生物最大。从产品的总量大小来看,中生集团(天坛生物)最大。由此分析来看,华兰生物的市场占有率将增长最快而且操作简便。“目前的家用视频监控摄像头多数支持水平270度、垂直90度范围内的广阔视角监控,但目前整体总量还是中生集团(天坛生物)最大。

凝血因子VIII和人凝血酶原复合物:华兰生物的市场占有率最大。

营收&成长

2016年,上海莱士的营收值最大,博雅的增长率最高,两者结合最优的大概就是华兰生物。

市场先生的眼光

综述:

综合以上数据,结合之前的5篇单独分析,个人觉得华兰生物不管是质地,还是性价比都算比较有优势。当然还有合并后的天坛生物如果能补充产品线,提高原材料的利用率,也还是有不错的机会,就安静着等的吧......

免责声明:以上观点仅代表个人观点,不作为投资依据。

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